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债券周报:收益率曲线熊平 产业债利差普遍收窄

  一、利率债市场

      一级市场:上周发行30 只/1801 亿元利率债,本周到期大幅减少

      从6 月22 日-6 月26 日,一级市场共发行30 只利率债,较上一周增加1 只,发行规模1801 亿元,较上一周减少1916 亿元。本周利率债到期压力大幅减少,总偿还量368 亿元。

      二级市场:收益率曲线整体小幅上行

      期限利差方面,1 年期/10 年期国债到期收益率均值分别为2.1725%和2.8965%, 较上一周均值分别变动+8.06BP 和+4.92BP,期限利差收窄。

      国债收益率曲线来看,收益率曲线呈现熊平态势。1 年期、3年期、5 年期、7 年期、10 年期分别增加8.06BP、9.53BP、3.67BP、2.68BP、4.92BP。

      国债国开利差方面,1 年期国债国开利差均值为17.53BP,10年期国债国开利差均值为26.77BP,较上一周分别变动-1.23BP和-3.08BP,国债国开利差收窄。

      中美国债利差方面,1 年期中美国债利差均值为200BP,10 年期中美国债利差均值为219BP,较上一周分别变动+9BP 和+6BP,中美国债利差走阔。

      公开市场操作:上周投放5000 亿元,净投放3800 亿元上周,央行上周投放逆回购5000 亿元,逆回购到期1200 亿元,净投放3800 亿元。

      货币市场利率:资金利率因跨半年度分化,存单发行利率小幅走高

      上周,R001、R007 均值分别为1.8889%、2.3162%,较上一周分别变动-6.78BP 、+28.34BP ; DR001、DR007 均值分别为1.8510%、2.1266%,较上一周分别变动-5.51BP、+14.47BP,货币市场资金利率因跨半年度分化,14 天品种明显走高。

      上周,同业存单发行利率2.3125%,较上一周变动+1.79BP,存单发行额增至1895 亿元,银行间流动性仍偏紧。

      二、信用债市场

      一级市场:信用债发行下行,同存融资净额走低根据wind 统计,上周非金融信用债发行量为1770.04 亿元,与上上周相比下行35.02%,净融资额总计为450.75 亿元。从行业角度来看,上周化工、采掘、医药生物、机械设备、计算机、轻工制造、电子、传媒、电气设备、建筑材料、汽车、有色金属、食品饮料、商业贸易、房地产等行业存在净融资缺口;从品种来看,上周短期融资券发行量最高,达741.0亿元,其次是公司债,发行434.1 亿元;上周城投债发行41.5亿元,净融资-474.01 亿元,净融资较上上周减少104.33 亿元。上周取消或推迟发行债券共有20 只,计划发行规模162.9亿元,较上上周增加59.4 亿元。



      二级市场:信用债收益率普遍上行,产业债利差普遍收窄

      从二级市场来看,上周中短期票据到期收益率普遍上行。从银行间市场来看,中短票到期收益率普遍上行,城投债收益率普遍上行,其中中短票到期收益率平均上升13.17BP,城投债收益率平均上升12.35BP,5Y 期AAA+中短票收益率上升幅度最大,达16.71BP;从交易所市场来看,产业债收益率普遍上行,城投债收益率普遍上行,其中产业债收益率平均上升11.12BP,城投债收益率平均上升10.80BP,5Y 期AA 城投债收益率上升幅度最大,达17.57BP。

      三、可转债市场

      一级市场:发行规模缩量,新上市转债表现较佳发行规模缩量:雪榕转债、巨星转债和天创转债完成发行,合计募集21.58 亿元,较上上周减少16.27 亿元。

      新上市转债表现较佳:上周,家悦转债、楚江转债、火炬转债和益丰转债挂牌上市, 上市首日分别收涨28.00%、14.25%、23.21%和24.94%。

      转股、回售、赎回情况:上周,共有66 只转债发生持有人转股行为,合计转股6,549.54 万股;上周,无转债回售;上周,无转债赎回。

      二级市场:转债小幅下跌,成交规模下降

      转债小幅下跌:上证综指、深证成指、创业板指分别报收于2,979.55、11,813.53、2,382.47 点,上证综指、深证成指、创业板指周内分别上涨0.40%、1.25%和2.72%,中证转债周内下跌0.51%,中证全债周内下跌0.10%。

      成交规模下降:从成交来看,上周全市场可转债累计成交4.15 亿手,成交金额657.58 亿元,日均成交219.19 亿元,而上上周(2020 年6 月15 日-2020 年6 月19 日)日均成交266.34 亿元,较上上周日均成交减少47.15 亿元。

      四、ABS 市场

      银行间市场回顾:ABS8 期/ABN1 期,合计发行211.05 亿元上周银行间市场共有9 期信贷资产证券化产品公开发行,共8期信贷ABS 和1 期ABN,总规模为211.05 亿元。信贷ABS 包括3 期个人住房抵押贷款、4 期不良贷款和1 期企业贷款,总规模207.57 亿元。信贷资产支持票据包括1 期基础设施收费债权,总规模3.48 亿元。

      交易所市场回顾:上交所0 期/深交所6 期,合计挂牌49 亿元根据上交所和深交所公告,上周有6 期ABS 项目在交易所挂牌,0 期在上交所,6 期在深交所,可统计规模为48.83 亿元,基础资产主要包括应收账款和企业债权。

      资产支持证券成交统计:银行间63 亿元/交易所112 亿元上周上交所资产支持证券共成交178 笔,成交金额为104.90 亿元。上周深交所资产支持证券共成交72 万份,成交金额为7.40 亿元。成交金额靠前的三笔分别为“迅捷02 优”,“信捷18 优”,“合景7A1”。基础资产包括有不动产投资信托REITs、企业债权、应收账款和租赁租金。

      上周银行间资产支持证券共成交0.71 亿份,成交金额为62.95亿元。成交金额靠前的三笔分别为“19 和智2优先A”,“20 惠源ABN004 次”,“20 光穗金隅ABN001 优先”。基础资产包括有不良贷款、个人住房抵押贷款、票据收益、汽车贷款、委托贷款债权、消费性贷款、信托受益债权、信用卡贷款和应收债权。

      风险提示

      海外疫情加速扩散。

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